Un interruttore a radiofrequenza ha disturbato una pozza di acqua sorgiva.
Con un piccolo interruttore a radiofrequenza, Zhuosheng Micro ha una capitalizzazione di mercato di 150 miliardi di yuan, un margine di profitto lordo superiore al 50% e un fatturato annuo superiore a 5 miliardi di yuan. Queste cifre sono di enorme impatto e incredibili per l'industria cinese dei semiconduttori e per il mercato dei capitali.Di conseguenza, sempre più aziende si stanno specializzando negli switch RF e sempre più persone sognano di diventare il secondo Zhuoshengwei.Come dice il vecchio proverbio: ci sono specializzazioni nel campo di studio e ci sono priorità per l'ammissione. È anche il miglior commento sui chip per interruttori RF. Scrivo questo articolo per esprimere la mia opinione personale. Per quanto riguarda gli interruttori RF nazionali, dopo Zhuo Shengwei non ci sarà un secondo erede. Forse un giorno Chun Meng si allarmerà e reagirà come se fosse il passato.Analisi degli interruttori RF dal punto di vista della tecnologia dei chip, della catena di fornitura e dei clienti.Non è difficile realizzare interruttori RF, ma è difficile migliorarne le prestazioni. È ancora più difficile rendere un'azienda redditizia grazie agli interruttori RF. La risposta risiede in tre aspetti:1. Tecnologia del chip interruttore RFNel 2014, gli interruttori a radiofrequenza erano ancora un prodotto di fascia alta e c'erano pochissimi esperti di ricerca e sviluppo a livello nazionale in grado di realizzarli, per non parlare di realizzarli bene.Nel 2020, gli switch RF sono diventati un prodotto standard nel settore dei chip e molti ingegneri RF cinesi sono in grado di realizzarli con grande competenza. Chiunque paragoni gli switch RF cinesi a quelli di Skyworks e Qorvo è sicuramente un estraneo al settore. Il paragone più appropriato sarebbe con Zhuo Shengwei.Zhuo Shengwei non solo raggiunge le migliori prestazioni, ma anche il miglior rapporto qualità-prezzo. Quando si producono switch RF in Cina, il miglior punto di riferimento è Zhuosheng Micro. Se non si riescono a raggiungere le prestazioni e l'area del DIE degli switch RF di Zhuosheng Micro, è sconsigliabile riprovarci, perché sarebbe uno spreco di risorse.Per realizzare un commutatore di radiofrequenza non servono molte persone. Uno o due ingegneri di ricerca e sviluppo nel settore delle radiofrequenze sono sufficienti. Non servono grandi capitali, bastano decine di milioni. È inutile accumulare persone e denaro, ma è utile trovare i giusti ingegneri di ricerca e sviluppo RF e product manager.Quando un'azienda produttrice di amplificatori di potenza per telefoni cellulari realizza interruttori RF, la sua tecnologia, il personale di ricerca e sviluppo, la catena di fornitura e i clienti sono tutti elementi secondari. Proprio come Sanwuwei, un'azienda specializzata in FEM per Wi-Fi, anche questa produce facilmente interruttori RF. Il personale di ricerca e sviluppo può progettare interruttori discreti quando ha tempo a disposizione, e i wafer vengono fusi insieme quando il processo di fusione è in corso. Se il prodotto è competitivo e c'è domanda da parte dei clienti, si deciderà di avviare la produzione di massa, e i costi saranno pressoché nulli.Lo switch WiFi e lo switch RF per cellulari 5G sono molto simili in termini di prestazioni. Una volta modificato il pin, si può ottenere uno switch RF per cellulari 5G. È facile da realizzare, ma non è altrettanto facile produrlo in grandi quantità e renderlo redditizio. Grazie all'analisi del prodotto e alle ricerche di mercato, Sanwu Micro ha individuato alcuni vantaggi tecnici nella produzione di switch RF per cellulari 5G. È in grado di ridurre l'area del DIE del 30% migliorando al contempo le prestazioni (come dimostrato da Zhuosheng Micro), pertanto Sanwu Micro si sta preparando a lanciare sul mercato uno switch RF per cellulari 5G di grande impatto.Quando non esiste una soglia per la tecnologia, la catena di fornitura diventa il fulcro della competitività.Non ci sono molti aggiornamenti e iterazioni tecniche per gli interruttori RF. La maggior parte del lavoro si concentra sulla riduzione dell'area del chip, il che rappresenta anche un vantaggio per le aziende cinesi. Senza un pensiero innovativo, sarà difficile per i nuovi entranti trovare opportunità.Gli interruttori a radiofrequenza sono diventati un prodotto operativo. Il prezzo unitario dei prodotti ampiamente distribuiti è compreso tra 1.5 e 4 centesimi, e sono necessari volumi molto elevati per sostenere le vendite. Il costo dei wafer rappresenta una piccola parte, mentre il costo dell'imballaggio e del collaudo costituisce la parte maggiore. Senza quantità, non c'è potere contrattuale.Zhuosheng Micro vanta i costi più bassi dell'intera catena di fornitura. L'elevato volume di wafer SOI si traduce nel costo più contenuto. Anche la fase di confezionamento e collaudo prevede l'acquisto e l'installazione di un gran numero di macchinari in proprio, con i costi anch'essi più bassi.Successivamente, c'è l'azienda produttrice di amplificatori di potenza per telefoni cellulari, che utilizza una grande quantità di wafer SOI nei moduli per realizzare interruttori e LNA. Anche il prezzo dei wafer è competitivo, stimato essere secondo solo a quello di Zhuosheng Micro. L'azienda produttrice di amplificatori di potenza è un altro importante cliente per quanto riguarda l'imballaggio e il collaudo degli interruttori, e i relativi prezzi dovrebbero essere vantaggiosi. Nel complesso, il costo è leggermente superiore di almeno il 10-20% rispetto a quello di Zhuosheng.A giudicare dalle attuali spedizioni di altri interruttori RF nazionali presenti sul mercato, il costo complessivo della catena di fornitura è almeno del 20-30% superiore a quello di Zhuosheng Micro.I clienti di grandi dimensioni rappresentano una soglia molto importante per gli switch RF. Maggiore è il numero di clienti di marchi noti, più alto è il prezzo, seguiti da diverse importanti aziende di progettazione di telefoni cellulari, mentre il settore più sensibile al costo è quello dei produttori di moduli. Oltre il 95% della domanda di switch a radiofrequenza è concentrata tra i clienti di telefoni cellulari.Zhuo Shengwei è diventata il principale fornitore di switch RF per tutti i principali clienti di telefonia mobile, ad eccezione di Apple. In cinque anni, nessun'altra azienda sarà in grado di raggiungere questo risultato. Zhuo Shengwei è diventata il fornitore numero uno per questi clienti grazie alla combinazione di tempismo, posizione geografica e personale qualificato. In qualità di fornitore principale, la quota di mercato destinata a ciascun cliente si attesta generalmente tra il 50% e l'80%.Tutti i clienti sanno che il margine di profitto lordo di Zhuoshengwei è molto elevato. Perché gli acquirenti non riducono il prezzo dei prodotti Zhuoshengwei? Il margine di profitto lordo degli interruttori RF di Zhuosheng Micro dovrebbe aver raggiunto il suo picco. Quest'anno la capacità produttiva è limitata e l'obiettivo principale dei clienti è garantire la consegna e la produzione. Una volta che la capacità produttiva non sarà più limitata, i prezzi continueranno a essere compressi. Ma se il margine di profitto lordo di Zhuoshengwei scendesse dal 50% al 30%, le altre aziende non avrebbero praticamente alcun margine di profitto. Pertanto, il margine di profitto lordo di Zhuoshengwei si manterrà intorno al 40% per un certo periodo di tempo.Osservando gli interruttori RF dalla classificazione del prodotto e dalla domanda del mercatoI prodotti di commutazione RF possono essere suddivisi in tre categorie: interruttori discreti, accordatori d'antenna e moduli di commutazione.Quanto è grande il mercato degli interruttori a radiofrequenza? Le informazioni fornite da alcuni istituti di ricerche di mercato e online spesso generano percezioni errate. Ad esempio, l'immagine seguente:Secondo la figura sopra riportata, il mercato degli interruttori RF supererà i 2 miliardi di dollari nel 2020. Il mercato cinese detiene almeno il 50% della quota di mercato. Sembra che Zhuoshengwei rappresenti fino al 40% di tale quota. Gli altri produttori nazionali di interruttori, messi insieme, rappresentano meno di un quinto della quota di Zhuoshengwei. Dove si trova quindi l'altra metà degli interruttori RF? In realtà, si trova nei moduli PA dei telefoni cellulari, e in questi moduli saranno integrati sempre più interruttori.Osservando gli interruttori RF dal punto di vista dei modelli di telefoni cellulari, si nota che gli smartphone devono continuamente aumentare il numero di interruttori RF per soddisfare le esigenze di ricezione e trasmissione del segnale in diverse bande di frequenza. Con l'aumento del numero di bande di frequenza 5G e la crescente diffusione di custodie metalliche, aumenta anche la domanda di interruttori RF autonomi. Si prevede che il numero di telefoni cellulari 5G autonomi raggiungerà i 12-18 e che il loro utilizzo raddoppierà. L'immagine seguente proviene da Internet:
Come si può osservare nella figura sopra, dal 2G al 5G, l'utilizzo di commutatori a radiofrequenza è aumentato significativamente. Il numero di questi commutatori include quelli presenti nel modulo PA del telefono cellulare e nel modulo di ricezione. Dal 4G al 5G, il numero di commutatori discreti non è aumentato in modo così significativo. Nell'era del 2G e del 3G, i commutatori discreti erano praticamente inesistenti, e Zhuo Shengwei ha persino lanciato i telefoni cellulari 4G.Il 2021 potrebbe rappresentare il picco della domanda di mercato per gli switch discreti, e i moduli PA e di ricezione integreranno un numero maggiore di switch. Dal mercato si apprende che un nuovo modulo PA per telefoni cellulari 5G integrerà altri quattro switch discreti. Questi quattro switch discreti erano originariamente installati all'esterno. Il lancio di questo nuovo modulo PA per telefoni cellulari 5G è previsto per la fine dell'anno.La domanda di moduli riceventi continuerà ad aumentare, ma aumenterà anche la difficoltà di progettazione dei moduli che integrano switch, LNA e filtri, e di conseguenza cresceranno anche i requisiti in termini di dimensioni aziendali e investimenti. Zhuoshengwei è il principale fornitore di moduli riceventi in Cina, seguito dalle aziende produttrici di amplificatori di potenza per telefoni cellulari. Da diverse analisi di smontaggio di dispositivi 5G, si evince che le aziende produttrici di amplificatori di potenza per telefoni cellulari non solo forniscono moduli di amplificazione, ma anche moduli riceventi.Dal punto di vista della tecnologia, della catena di fornitura e delle risorse dei clienti, a parte Zhuo Shengwei, nessun produttore nazionale può competere con PA Mobile Phone Company. Altre aziende produttrici di interruttori RF possono realizzare interruttori discreti, ma una volta che si dedicano alla produzione di moduli riceventi, le soglie tecniche, di catena di fornitura e di clientela saranno più elevate.Pertanto, quando si progettano switch RF, non bisogna considerare solo Zhuo Shengwei, ma anche le aziende produttrici di amplificatori di potenza per telefoni cellulari. Oggi, gli switch a radiofrequenza e i moduli riceventi discreti prodotti da queste aziende stanno diventando sempre migliori.Analisi degli interruttori RF dal punto di vista del layout dei prodotti e delle capacità di risposta di Zhuosheng Micro.Nella prima metà del 2021, Zhuoshengwei ha realizzato un fatturato di 2.359 miliardi di yuan, con un incremento del 136.48% rispetto all'anno precedente, e un utile netto attribuibile alla società madre di 1.014 miliardi di yuan, con un incremento del 187.37% rispetto all'anno precedente.Nella prima metà dell'anno, Zhuosheng Micro Discrete Devices ha mantenuto un tasso di crescita stabile, raggiungendo un fatturato di 1.661 miliardi di yuan, con un aumento del 70.57% su base annua e dell'11.57% rispetto alla seconda metà dell'anno precedente. Questa rapida crescita è stata trainata dal passaggio alla tecnologia 5G per la telefonia mobile. Il settore dei moduli di ricezione a radiofrequenza (RFEM) è stato il principale motore dell'elevata crescita del fatturato nella prima metà dell'anno. La vendita di moduli RFEM ha iniziato nella seconda metà del 2020, principalmente nella parte ricevente.Allo stesso tempo, Zhuosheng Micro continua ad arricchire la gamma di moduli riceventi adatti al 5G NR. L'azienda ha lanciato il modulo principale L-PAMiF nella banda di frequenza 5G NR, che ha già suscitato l'interesse dei clienti.Per sostenere la crescita nel mercato dei dispositivi discreti, Zhuosheng Micro ha costruito le proprie linee di produzione e migliorato la struttura modulare dei suoi prodotti:(1) Zhuosheng Micro continua a promuovere iterazioni di prodotto di dispositivi discreti basate sulla domanda del mercato, continuando al contempo a ottimizzare i costi di produzione. Nel processo di progettazione dei chip, progettiamo prodotti ottimizzati in termini di costi in base alla domanda. Nei processi di produzione, confezionamento e collaudo dei chip, stabiliamo rapporti di cooperazione stabili e a lungo termine con i fornitori, negoziamo per bloccare la capacità produttiva, partecipiamo alla ricerca e allo sviluppo di processi e tecnologie chiave e, allo stesso tempo, acquistiamo direttamente le attrezzature chiave per migliorare la resa dei prodotti.(2) Al fine di far fronte al basso tasso di produzione nazionale di filtri nei moduli RF, la società ha firmato un accordo di cooperazione strategica con il Comitato di gestione della zona di sviluppo economico di Wuxi Liyuan per costruire congiuntamente una base di produzione industriale di semiconduttori per la realizzazione di linee di produzione di confezionamento e collaudo di filtri e moduli RF. L'investimento totale iniziale è stato di 800 milioni di yuan nel novembre 2020, e ulteriori 2.7 miliardi di yuan sono stati investiti nel marzo 2021. A giugno di quest'anno, la struttura principale del progetto di costruzione è stata completata con successo e si prevede che venga messa in funzione entro la fine dell'anno.Di fatto, le prestazioni degli switch RF di Zhuosheng Micro hanno iniziato a crescere rapidamente nel 2017. Prima del 2015, RDA, Feixiang Technology e Weijie Chuangxin offrivano tutti prodotti di switch RF. Ancora oggi, i prodotti di switch RF di queste aziende sono promossi sul mercato. La crescita del settore degli switch RF discreti è stata limitata e i clienti sono stati gradualmente emarginati, lasciando Zhuoshengwei come unico attore dominante.
Ad oggi, sul mercato nazionale sono presenti oltre 15 produttori di switch RF. Secondo le informazioni di mercato, ad eccezione di Zhuosheng Micro, non esiste alcuna azienda con un fatturato annuo di switch discreti superiore a 100 milioni di yuan. Ad esempio, tra i fornitori nazionali di switch RF di Xiaomi figurano Zhuoshengwei, Onruiwei, Weijiechuangxin, Awinic, Weir e altri produttori. Ad eccezione di Zhuoshengwei, gli altri detengono una quota di mercato molto ridotta. Con la riduzione della produzione di switch discreti e il calo dei prezzi, sarà difficile per qualsiasi azienda raggiungere in futuro un fatturato di 100 milioni di RMB nella vendita di switch RF. Da un lato, Zhuosheng Micro non offrirà tale opportunità. Dall'altro, la strategia dei principali clienti di utilizzare Zhuosheng Micro come fornitore primario non cambierà. La parte restante sarà suddivisa tra oltre 10 aziende, e nessuna di esse riuscirà a detenere la maggioranza.È difficile battere il mercato, ed è ancora più difficile difenderlo. Zhuosheng Micro manterrà la sua quota di mercato nel settore degli interruttori a radiofrequenza e si tutelerà dall'emergere di concorrenti di secondo livello. Continuerà a impegnarsi a fondo nella ricerca e sviluppo tecnologico, nell'ottimizzazione della catena di fornitura e nelle relazioni con i clienti.Zhuosheng possiede una gamma completa di micro switch RF/LNA e FEM di ricezione, una catena di fornitura garantita e solide relazioni con i clienti. Senza una guerra dei prezzi, sarà difficile per le altre aziende ottenere grandi opportunità. In caso di guerra dei prezzi, solo le aziende produttrici di amplificatori di potenza per telefoni cellulari avrebbero questa capacità. Tuttavia, queste aziende devono quotarsi in borsa e non investiranno molte risorse negli switch RF, riducendo i profitti, per non parlare delle perdite. Awinic e Weill sono società quotate e devono perseguire profitti ragionevoli. Il divario di costo tra le altre startup produttrici di switch RF è troppo grande. Anche se Zhuoshengwei mantenesse un profitto superiore al 50%, non ci sarebbe margine di profitto. Se il prezzo di Zhuoshengwei scendesse, l'azienda subirebbe delle perdite. Non c'è alcuna possibilità che investa denaro nella produzione di switch a radiofrequenza.Da quando ho iniziato a produrre interruttori a radiofrequenza nel 2015, li ho conosciuti, osservati e compresi a fondo. Con l'esistenza di Zhuoshengwei, gli interruttori a radiofrequenza possono essere utilizzati solo come prodotti aggiuntivi e come parte di una linea di prodotti aziendale; se si avvia un'attività con gli interruttori a radiofrequenza come prodotto principale, il risultato è destinato al fallimento. Allo stesso modo, se si avvia un'attività utilizzando i moduli riceventi a radiofrequenza come prodotto principale, si tratta inevitabilmente di una scelta sbagliata.Grazie agli interruttori a radiofrequenza di produzione nazionale, non c'è una seconda persona dopo Zhuo Shengwei.
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