Um interruptor de radiofrequência perturbou uma poça de água de nascente.
With a small radio frequency switch, Zhuosheng Micro has a market value of 150 billion yuan, a gross profit of more than 50%, and annual sales exceeding 5 billion yuan. These figures are so impactful and incredible to the domestic chip industry and capital market.Como resultado, cada vez mais empresas estão entrando no mercado de switches de radiofrequência (RF), e cada vez mais pessoas sonham em se tornar o segundo Zhuoshengwei.Como diz o velho ditado: existem especializações na área de estudo e existem prioridades para admissão. Isso também se aplica perfeitamente aos chips de comutação de RF. Escrevo este artigo para expressar minha opinião pessoal. Depois de Zhuo Shengwei, não haverá um segundo chip de comutação de RF no mercado nacional. Talvez um dia, Chun Meng se alarme e reaja como se fosse o passado.Analisando os switches de radiofrequência sob a perspectiva da tecnologia de chips, da cadeia de suprimentos e dos clientes.Não é difícil fabricar chaves de RF, mas é difícil aumentar o desempenho dessas chaves. E é ainda mais difícil tornar uma empresa lucrativa apenas com chaves de RF. A resposta reside em três aspectos:1. Tecnologia de chip de comutação RFEm 2014, os comutadores de radiofrequência ainda eram um produto de ponta, e havia muito poucos profissionais de P&D no país capazes de produzi-los, muito menos de fazê-lo bem.Em 2020, os switches de RF se tornaram produtos de chips comuns, e muitos engenheiros de RF nacionais conseguem fabricá-los com excelência. Quem compara switches de RF nacionais com os da Skyworks e da Qorvo está, sem dúvida, desconhecendo o produto. A comparação mais adequada seria com os da Zhuo Shengwei.Zhuo Shengwei not only achieves the best performance, but also achieves the ultimate cost. When making RF switches in China, the best reference is Zhuosheng Micro. If it cannot achieve the performance and DIE area of Zhuosheng Micro RF switches, it is recommended not to do it again, which is a waste of resources.Não é preciso muita gente para fabricar um comutador de radiofrequência. Um ou dois engenheiros de P&D em radiofrequência são suficientes. Não precisa de muito dinheiro, dezenas de milhões bastam. É inútil acumular pessoas e dinheiro, mas é útil encontrar os engenheiros de P&D em radiofrequência e os gerentes de produto certos.Quando uma empresa de amplificadores de potência para celulares fabrica chaves de RF, sua tecnologia, equipe de P&D, cadeia de suprimentos e clientes são todos secundários. Assim como a Sanwuwei, uma empresa de FEM para Wi-Fi, que também fabrica chaves de RF com facilidade. A equipe de P&D pode projetar chaves discretas quando estiver disponível, e os wafers são fundidos em conjunto quando o processo de fundição estiver concluído. Se o produto for competitivo e houver demanda do mercado, a produção em massa será iniciada, e o custo será praticamente nulo.O switch Wi-Fi e o switch RF para celulares 5G apresentam indicadores de desempenho muito semelhantes. Uma vez alterados os pinos PIN, ele pode se tornar um switch RF para celulares 5G. Sua fabricação é simples, porém, produzir switches RF em larga escala e obter lucro não é tarefa fácil. Através de análises de produto e pesquisas de mercado, a Sanwu Micro identificou vantagens técnicas na fabricação de switches RF para celulares 5G. Com isso, a empresa consegue reduzir a área do chip em 30% e, ao mesmo tempo, melhorar o desempenho (conforme demonstrado pela Zhuosheng Micro). Por isso, a Sanwu Micro está se preparando para lançar um switch RF para celulares 5G com o objetivo de impactar o mercado.Quando não há barreiras tecnológicas, a cadeia de suprimentos torna-se o principal fator de competitividade.Não há muitas atualizações e iterações técnicas para switches de RF. O foco principal é reduzir a área do chip, o que também representa uma vantagem para as empresas chinesas. Sem pensamento inovador, será difícil para novos entrantes encontrarem oportunidades.Os comutadores de radiofrequência tornaram-se um produto operacional. O preço unitário de produtos amplamente distribuídos varia entre 1.5 e 4 centavos de dólar, e um volume muito grande é necessário para sustentar as vendas. O custo dos wafers representa uma pequena parte, e o custo da embalagem e dos testes constitui a maior parte. Sem quantidade, não há poder de negociação.A Zhuosheng Micro possui o menor custo em toda a cadeia de suprimentos. O volume de wafers SOI é grande e o custo é o mais baixo. A área de embalagem e teste adquire e implementa um grande número de máquinas por conta própria, e o custo também é o mais baixo.Em seguida, temos a empresa de amplificadores de potência para celulares, que consome uma grande quantidade de wafers SOI na fabricação de switches e LNAs. O preço do wafer também é competitivo, estimado em segundo lugar, atrás apenas da Zhuosheng Micro. Na fábrica de embalagens e testes, a empresa de amplificadores de potência também é um grande cliente, e o preço de embalagem e teste dos switches deve ser bom. No geral, o custo é pelo menos 10 a 20% ligeiramente superior ao da Zhuosheng.A julgar pelos embarques atuais de outros switches de RF nacionais no mercado, o custo total da cadeia de suprimentos é pelo menos 20 a 30% maior do que o da Zhuosheng Micro.Grandes clientes representam um fator crucial para a demanda por comutadores de radiofrequência (RF). Quanto maior o número de marcas clientes, maior o preço, seguidos por grandes empresas de design de celulares, sendo as empresas de módulos as mais sensíveis ao custo. Mais de 95% da demanda por comutadores de radiofrequência está concentrada entre os clientes de telefonia móvel.A Zhuo Shengwei tornou-se a principal fornecedora de switches de RF para todas as principais fabricantes de celulares, com exceção da Apple. Em 5 anos, nenhuma outra empresa conseguiu alcançar esse feito. A Zhuo Shengwei se consolidou como fornecedora número um para esses clientes graças à combinação ideal de fatores, como o momento certo, o local certo e as pessoas certas. Como fornecedora principal, a taxa de fornecimento para os clientes geralmente fica entre 50% e 80%.Todos os clientes sabem que a margem de lucro bruto da Zhuoshengwei é muito alta. Por que os compradores não reduzem o preço dos produtos da Zhuoshengwei? A margem de lucro bruto dos switches de RF da Zhuosheng Micro já deve ter atingido seu pico. A capacidade de produção está limitada este ano, e a principal preocupação dos clientes é garantir a entrega e a produção. Assim que a capacidade de produção se normalizar, os preços continuarão a ser pressionados. Mas se a margem de lucro bruto da Zhuoshengwei cair de 50% para 30%, outras empresas basicamente não terão lucro. Portanto, a margem de lucro bruto da Zhuoshengwei deverá se manter em torno de 40% por algum tempo.Analisando os comutadores de RF sob a perspectiva da classificação de produtos e da demanda de mercado.Os produtos de comutação de RF podem ser divididos em três categorias: comutadores discretos, sintonizadores de antena e módulos de comutação.Qual o tamanho do mercado de comutadores de radiofrequência? As informações fornecidas por algumas instituições de pesquisa de mercado e online frequentemente geram percepções equivocadas. Por exemplo, veja a imagem abaixo:De acordo com a figura acima, o mercado de switches de RF deverá ultrapassar os 2 bilhões de dólares americanos em 2020. O mercado chinês detém pelo menos 50% dessa participação. Aparentemente, a Zhuoshengwei responde por até 40% do mercado. A participação de outros fabricantes nacionais de switches, em conjunto, representa menos de um quinto da participação da Zhuoshengwei. Então, onde está a outra metade dos switches de RF? Na verdade, está nos módulos de amplificadores de potência (PA) para celulares, e haverá cada vez mais switches integrados a esses módulos.Analisando os switches de radiofrequência (RF) sob a perspectiva dos modelos de celulares, percebe-se que os smartphones precisam de um número cada vez maior de switches de RF para atender às necessidades de recepção e transmissão de sinal em diferentes faixas de frequência. Com o aumento do número de faixas de frequência 5G e a crescente utilização de carcaças metálicas, a demanda por switches de RF independentes também aumenta. Espera-se que o número de celulares 5G com switches independentes chegue a 12-18, e que o uso desses dispositivos dobre. A imagem abaixo foi retirada da internet.
Como pode ser visto na figura acima, do 2G ao 5G, o uso de chaves de radiofrequência aumentou significativamente. O número dessas chaves inclui as chaves no módulo PA do telefone celular e no módulo receptor. Do 4G ao 5G, o número de chaves discretas não aumentou tão significativamente. Nas eras do 2G e 3G, as chaves discretas praticamente não eram usadas, e Zhuo Shengwei também lançou telefones celulares 4G.2021 pode ser o ano de pico da demanda de mercado por switches discretos, e os módulos de amplificador de potência (PA) e de recepção integrarão mais switches. Informações de mercado indicam que um novo módulo PA para celulares 5G integrará quatro switches discretos adicionais. Esses quatro switches eram originalmente instalados externamente. O lançamento desse novo módulo PA para celulares 5G está previsto para o final do ano.A demanda por módulos receptores continuará a aumentar, mas a dificuldade de projeto desses módulos, que integram switches, LNAs e filtros, também aumentará, assim como as exigências em relação ao porte e ao investimento das empresas. A Zhuoshengwei é a maior fornecedora de módulos receptores na China, seguida pelas empresas de amplificadores de potência (PA) para celulares. Diversos relatórios de desmontagem de sistemas 5G mostram que as empresas de PA para celulares não fornecem apenas módulos de PA, mas também módulos receptores.Do ponto de vista tecnológico, da cadeia de suprimentos e dos recursos de clientes, além da Zhuo Shengwei, nenhum fabricante nacional consegue competir com a PA Mobile Phone Company. Outras empresas de comutadores de RF podem fabricar comutadores discretos, mas, ao produzirem módulos receptores, os obstáculos técnicos, da cadeia de suprimentos e dos clientes se tornam mais complexos.Portanto, ao fabricar chaves de RF, você não deve se ater apenas à Zhuo Shengwei, mas também às empresas de amplificadores de som para telefonia móvel. Atualmente, as chaves de radiofrequência e os módulos de recepção discretos dessas empresas estão cada vez melhores.Analisando os switches de RF sob a perspectiva do layout de produto e das capacidades de resposta da Zhuosheng Micro.No primeiro semestre de 2021, a Zhuoshengwei alcançou uma receita de 2.359 bilhões de yuans, um aumento de 136.48% em relação ao ano anterior, e o lucro líquido atribuível à controladora foi de 1.014 bilhão de yuans, um aumento de 187.37% em relação ao ano anterior.No primeiro semestre do ano, a Zhuosheng Micro Discrete Devices manteve um ritmo de crescimento estável, atingindo uma receita de 1.661 bilhão de yuans, um aumento de 70.57% em relação ao ano anterior e de 11.57% em comparação com o segundo semestre do ano passado. Esse rápido crescimento foi impulsionado pela transição para a telefonia móvel 5G. O segmento de módulos receptores de radiofrequência foi o principal responsável pelo forte crescimento da receita no primeiro semestre. Os módulos receptores de radiofrequência começaram a ser comercializados no segundo semestre de 2020, principalmente para o receptor LFEM.Ao mesmo tempo, a Zhuosheng Micro continua a enriquecer sua linha de módulos receptores compatíveis com o 5G NR. O transmissor lançou o módulo principal L-PAMiF na banda de frequência do 5G NR. Clientes do mercado já expressaram suas opiniões sobre o produto.Para manter o crescimento no mercado de dispositivos discretos, a Zhuosheng Micro construiu suas próprias linhas de produção e aprimorou seu layout modular de produtos:(1) A Zhuosheng Micro continua a promover iterações de produtos de dispositivos discretos com base na demanda do mercado, ao mesmo tempo que continua a otimizar os custos de fabricação do produto. No processo de projeto de chips, projetamos produtos com custo otimizado com base na demanda. Nos processos de fabricação, embalagem e teste de chips, estabelecemos relações de cooperação estáveis e de longo prazo com fornecedores, negociamos para garantir capacidade de produção, participamos da pesquisa e desenvolvimento de processos e tecnologias-chave e, ao mesmo tempo, adquirimos equipamentos-chave por conta própria para melhorar o rendimento do produto.(2) Para lidar com a baixa taxa de produção nacional de filtros em módulos de RF, a empresa firmou uma cooperação estratégica com o Comitê de Gestão da Zona de Desenvolvimento Econômico de Wuxi Liyuan para construir conjuntamente uma base de produção industrial de semicondutores para a construção de linhas de produção de encapsulamento e teste de filtros e módulos de RF. O investimento inicial total foi de 800 milhões de yuans em novembro de 2020, e um adicional de 2.7 bilhões de yuans foi investido em março de 2021. Em junho deste ano, a estrutura principal do projeto de construção foi concluída com sucesso e está previsto que entre em operação antes do final do ano.Na verdade, o desempenho dos switches de RF da Zhuosheng Micro começou a crescer rapidamente em 2017. Antes de 2015, a RDA, a Feixiang Technology e a Weijie Chuangxin forneciam produtos de switches de RF. Até hoje, os produtos de switches de RF dessas empresas ainda são promovidos no mercado. Há pouco crescimento no setor de switches discretos de RF, e os clientes estão sendo gradualmente marginalizados, deixando a Zhuoshengwei como a principal empresa do ramo.
Atualmente, existem mais de 15 fabricantes nacionais de switches de RF. De acordo com informações de mercado, com exceção da Zhuosheng Micro, nenhuma empresa possui vendas anuais de switches discretos superiores a 100 milhões de yuans. Por exemplo, a Xiaomi, entre os fornecedores nacionais de switches de RF, estão Zhuoshengwei, Onruiwei, Weijiechuangxin, Awinic, Weir e outros fabricantes. Com exceção da Zhuoshengwei, as demais detêm uma participação muito pequena. Com a redução da produção de switches discretos e a queda dos preços, será difícil para qualquer empresa atingir 100 milhões de yuans em vendas de switches de RF no futuro. Por um lado, a Zhuosheng Micro não dará essa oportunidade. Por outro lado, a estratégia dos principais clientes de utilizar a Zhuosheng Micro como fornecedora prioritária não mudará. A parcela restante do mercado será dividida entre mais de 10 empresas, e nenhuma conseguirá deter a maioria.É difícil vencer o mercado e ainda mais difícil defendê-lo. A Zhuosheng Micro manterá sua participação no mercado de comutadores de radiofrequência e se protegerá contra o surgimento de concorrentes de segunda linha. Continuará investindo fortemente em pesquisa e desenvolvimento tecnológico, otimização da cadeia de suprimentos e relacionamento com o cliente.A Zhuosheng possui uma linha completa de microchaves de RF/LNA e FEMs de recepção, uma cadeia de suprimentos garantida e fortes relacionamentos com os clientes. Sem uma guerra de preços, será difícil para outras empresas terem grandes oportunidades. Se houver uma guerra de preços, apenas as empresas de amplificadores de potência para celulares terão essa capacidade. No entanto, essas empresas precisam abrir capital e não investirão muitos recursos em chaves de RF, reduzindo seus lucros e, muito menos, perdendo dinheiro. A Awinic e a Weill são empresas de capital aberto e precisam buscar lucros razoáveis. A diferença de custo entre as outras startups de chaves de RF é muito grande. Mesmo que a Zhuoshengwei mantenha um lucro superior a 50%, não há margem de lucro. Se o preço da Zhuoshengwei cair, ela enfrentará prejuízos. Não há chance de investir dinheiro na fabricação de chaves de radiofrequência.Desde que comecei a fabricar comutadores de radiofrequência em 2015, vivenciei, observei e compreendi a sua complexidade. Com a existência da Zhuoshengwei, os comutadores de radiofrequência só podem ser utilizados como produtos adicionais ou como uma linha de produtos da empresa; iniciar um negócio com comutadores de radiofrequência como produto principal é garantia de fracasso. Da mesma forma, iniciar um negócio utilizando módulos receptores de radiofrequência como produto principal também é uma decisão equivocada.Graças aos interruptores de radiofrequência produzidos internamente, não há ninguém como Zhuo Shengwei.
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